市场用脚投票超长停牌 中天金融被剔除沪深300指数

婷婷玉立

　　沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

　　2018年12月17日，中天金融被剔除沪深300指数，这意味着中天金融的超长停牌已引发投资者与市场的强烈关注，并认为现阶段不再被赋予?沪深300指数所具有的重要指标意义。

　　沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。指数样本具有良好的市场代表性。它是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

　　与市场中的其他股票指数，无论是综合指数，还是成份股指数，分别表征了两个市场各自的行情走势，不具备反映沪深两个市场整体走势的能力。沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。成份股为市场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益情况。

　　沪深300指数的市场代表性表现在市值覆盖率高、与现有市场指数相关性高、样本股集中了市场中大量优质股票等方面。更重要的是，在沪深300指数的样本股选取上，剔除了ST股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票，集中了一批质地较好的公司。这些公司的净利润总额占市场净利润总额的比例较高，平均市盈率和市净率水平低于市场整体水平，是市场中主流投资的目标。也正因此，沪深300指数能够反映沪深市场主流投资的动向。

　　正是具有的特别指征意义，沪深300指数的股票调整比率很低，而中天金融被剔除沪深300指数，则可能意味着中天金融某些指征不再符合、或者暂时违背了沪深交易所关于沪深300指数的遴选要求。

　　从沪深300指数选取中，专门提到“剔除了ST股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票，集中了一批质地较好的公司”，中天金融可能因停牌时间过长，违背保护投资者利益的诉求，加之现金流、负债等财务状况的变化，成为它被易除沪深300指数的诱因。

　　在此之前，这家2017年全年营收158亿元的公司，开启了全年营收超过1027亿元的华夏保险收购之旅，也就是说，华夏人寿的营收是中天金融的6.5倍。

　　华夏人寿总资产超过4500亿元，2018年前7个月统计数据原保险保费居国内同类保险公司中第五位。与华夏人寿相比，中天金融的资产规模相差悬殊。为了支付定金以及筹集后续资金，中天金融不得不长时间停牌，不惜将房地产主业资产出售，支付高额的财务费用。尽管停牌时间已超过16个月，但仍然由于实力严重不足，拿不出具备收购华夏人寿能力的资力和证据，加之保险公司股东资质与“一参一控”等要求的约束，中天金融收购华夏人寿看起来已可能性不大。

　　正是由于长时间停牌和资产的倒腾，让投资者与市场对这家公司作为优质股票的代表性产生了置疑，这恐怕也是它被剔除沪深300指数的重要原因所在。